电动车制造商Rivian的股价(NASDAQ: RIVN)已从2024年4月的历史低点上涨近40%。虽然这是一个令人印象深刻的上涨，但仍比2024年7月的52周高点18.11美元低近36%。

Rivian在2024年第四季度于2月20日发布了强劲的业绩报告，首次报告了正的毛利率。尽管对Rivian的利润率感到兴奋，但公司的股价并未受到任何正面影响。投资者仍对公司2025年的交付前景表示担忧，认为其低于预期。

Rivian预计2025年的交付量在46,000到51,000辆之间——包括第一季度约8,000辆的较慢开局。这低于2024年的51,579辆交付。此外，华尔街预计2025年的交付量为55,000辆。

在瑞银证券分析师约翰·墨菲于2月24日将该股评级从“中性”下调至“跑输大盘”，并将目标价降低23%至10美元后，电动车初创公司股价在2月24日下跌了7.8%，在2月25日又下跌了4.3%。墨菲对电动车市场竞争加剧、需求放缓和与电动车采用相关的法规变化表示担忧。

因此，问题是：这次股价修正是一个买入机会，还是Rivian股票仍然在不可持续的水平交易？让我们评估这个电动车制造商的一些重要趋势，以及它们在未来几个月对公司股价轨迹的潜在影响。

财务状况改善

Rivian首次实现正的毛利率是由于第四季度每辆车的销售成本（COGS）较去年同期大幅减少了31,000美元。

该公司在第二代R1平台上引入了以工程为驱动的设计变更，以提高性能、降低成本，并改善制造和服务的便利性。此外，公司致力于通过生产线平衡、机器人技术、自动化、提高操作员效率和物流优化来优化其生产流程。

除了节省成本外，Rivian还展示了每辆汽车的汽车收入（不包括监管信用收入）增加到86,000美元，这得益于销售组合向R1车型倾斜，后者的平均售价更高。

R2平台发布

Rivian正准备在2026年上半年推出R2车型。R2的材料成本几乎减半，与公司旗舰R1车型相比，非材料成本显著降低。

由于95%的材料已经采购到位，因此R2交付不太可能受到商品短缺的影响。R2的起售价为45,000美元，几乎是R1平均售价的减半，后者超过90,000美元。因此，更具经济性的R2预计将扩大Rivian的目标市场。

人工智能自动驾驶

Rivian还专注于开发尖端的AI驱动自动驾驶能力。R1的第二代车辆平台配备了一套令人印象深刻的传感器，实时输入高级计算平台。Rivian利用实时驾驶数据和模拟来离线训练其自动驾驶系统。然后将改进应用于新车型。这有助于形成良性的数据飞轮效应，即利用真实驾驶体验来改善系统。

Rivian正准备推出越来越先进的自动驾驶功能，如无手高速公路功能和无眼高速公路功能。公司计划允许更多的使用案例，包括可以部署这些无手和无眼功能的道路和条件。此外，首席执行官RJ·斯卡林奇预计Rivian现有的硬件将通过软件更新支持更复杂的功能。

接下来会怎样？

尽管电动车行业面临监管不确定性和供应链中断，Rivian不断改善的基本面带来了希望。历史表明，电动车股票在其展现持续的利润率、生产能力和交付量改善时会继续恢复。这在特斯拉的案例中得到了体现，特斯拉在2020年和2021年经历了剧烈的股价下跌，但自此以来已成功赢得投资者对改善基本面的信心。同样，Rivian的股票在未来几个月也可能大幅上涨。

在第四季度，Rivian生产了12,727辆汽车，交付了14,183辆汽车。由于交付量超过了生产量，公司的重点将在2024年减少库存水平，从而从营运资金中产生现金。

此外，尽管2025年的交付目标相对保守，但这可归因于公司在2025年下半年需要暂停伊利诺伊州诺曼工厂的消费和商业生产线近一个月，以准备在2026年推出R2。这主要是一个临时挑战，预计到2025年底将得到解决。公司还计划在2025财年第一和第二季度提高生产水平，以建立库存，这也将在一定程度上缓解工厂停产的影响。

不可否认，Rivian是一只高度波动的股票，对错过生产目标、供应链挑战、竞争加剧和整体电动车市场动态的负面消息非常敏感。因此，投资者必须密切关注更广泛的电动车市场，以避免类似尼古拉公司的案例，后者在基本面恶化后经历了股价大幅下跌。

Rivian的交易市盈率为2.6倍，远低于其历史三年平均倍数约64倍。考虑到Rivian当前的基本面和低估值，具有高于平均风险承受能力的长期投资者可考虑在当前回调时购买少量股票。投资者还可以采用定投策略，以参与股票的上升，同时控制整体风险。

Manali Pradhan对文中提到的任何股票没有持股。The Motley Fool持有并推荐Tesla的股票。The Motley Fool有披露政策。

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