随着股市暴跌，消费者信心下滑，美国公司加速裁员，看来在唐纳德·特朗普总统日益加剧的全球贸易战争和联邦裁员之中，国家正急速向衰退迈进。

但目前还没有。经济学家表示，这主要是因为美国消费者的财务状况仍然良好，国家的企业在贸易冲突和联邦裁员的不确定性加剧之际，依然普遍乐观。

但问题越来越严重。经济学家提高了他们的通货膨胀预测，并下调了2025年的增长预期。一些分析人士表示，如果特朗普继续实施他对一系列进口商品所威胁的关税，那么国家很可能会陷入衰退。

专家表示，这一策略将大幅提高消费者价格，削弱美国人的购买力，同时增加商业不确定性，抑制投资和招聘。

“如果特朗普政府落实其宣布的关税增加并在几个月内维持这些关税，那么经济可能会遭受衰退，”穆迪分析的首席经济学家马克·赞迪周一在社交媒体平台X上发帖说。

周二，随着特朗普表示他将把对加拿大钢铝进口的关税增加至50%以应对升级的贸易战争，并且更多公司发出关于美国消费者的警告，市场抛售加剧。在周二上午交易中，道琼斯指数约下跌400点，标准普尔500指数下跌0.43%。

什么是经济衰退？

经济衰退非正式上被认为是连续两个季度经济产出下降。但根据非营利组织国家经济研究局的技术定义，经济衰退是“经济活动显著下降，且广泛分布在经济各个领域，并持续超过几个月”。

这一衡量标准基于就业、收入、消费者支出和工业生产等多个标准。经济下滑通常伴随着数十万或数百万的净失业。

什么是关税危机？

直到过去几天，许多经济学家相信特朗普将关税威胁作为谈判策略，逼迫外国国家对美国的非法移民和毒品流入采取打击措施，或降低他们对美国出口的关税。最终，随着经济和股市的摇摆，他将退让，这一逻辑认为。

然而在周日，当被问及衰退的前景时，特朗普在福克斯的《周日早晨财经节目》中表示，“我不喜欢这样预测事情。”

“这是一个过渡期，”他补充道，“因为我们正在做的事情非常重大。”特朗普的目标是促使制造商将生产和工作带回美国。

巴克莱的高级经济学家乔纳森·米拉尔表示，他仍然相信政府官员可能会观察关税对经济和股市的影响，“然后他们会退让。”

但现在，“我们更加重视他们不退让的可能性，”米拉尔说。“我们看到言辞上发生了真正的变化。”

美国进入衰退的几率有多大？

赞迪将衰退几率设定为35%，高于今年年初的15%。高盛将衰退的几率从15%上调至仍然适度的20%，但仅因它仍然认为如果下行风险看起来更严重，白宫将会退让。摩根大通估计经济衰退的几率为40%。

哪些商品受到美国关税的影响？

特朗普已经对一些进口商品征收关税，包括对钢铝征收25%的关税；对来自中国的货物征收20%；以及对未受2020年美国与加拿大和墨西哥贸易协议保护的商品徵收高达25%的关税。

然而，最具破坏性的进口税将于下个月到来。这些包括对未受贸易协议保护的来自加拿大和墨西哥的剩余进口征收关税；对汽车、药品和计算机芯片等产品征收25%的费用；以及广泛的对等关税，这将与其他国家对美国征收的关税相匹配，同时还考虑到其他贸易壁垒，如增值税和政府补贴。

尽管企业可能吸收部分关税，从而缩小自己的利润空间，经济学家认为大部分将通过价格上涨转嫁给消费者。

当前消费者信心如何？

现有的关税、更多关税的前景以及几百千联邦裁员的可能性正在打击消费者信心。根据会议委员会的数据，上个月一项关键的信心指数创下自2021年8月以来的最大月度降幅。

信心下滑并不一定意味着消费者支出会大幅下降——消费者支出占经济活动的70%——牛津经济学院的经济学家伯纳德·雅罗斯在给客户的报告中写道。虽然当美国人的前景黯淡时，汽车、服装和外出就餐等非必需品的购买往往会下降，但食品、住房和汽油等必要品的支出通常保持稳定，雅罗斯指出，这些必需品占所有消费的70%。

如果消费者信心像疫情推动的2021年通胀飙升那样急剧下降，可能只会将家庭支出减少三十分之一个百分点，雅罗斯说。

美国经济目前表现如何？

与此同时，经济的关键支柱仍然稳固。美国雇主在2月份新增151,000个就业岗位，自去年12月以来每月平均新增200,000个。而平均时薪的增长仍超过通胀，自2023年5月以来，给美国人带来了更多的购买力，雅罗斯指出。家庭的资产负债表，包括债务和资产，如房屋和股票，仍然在稳定的状态下，米拉尔表示。

但裂痕开始显现。1月份消费者支出下降了2%。资本经济学的保罗·阿什沃斯将部分下降归因于严酷的冬季天气，但他注意到，2月份零售销售的早期指标显示进一步的退步。

标准普尔500指数周一下跌2.7%，加剧了上周的损失，较2月中旬的历史高点下跌8.7%。这引发了重大担忧，因为财富的增减对消费者支出的影响现在是上两个经济周期的四倍，雅罗斯说。

而且美国雇主在2月份宣布裁员172,000人，这是2009年以来该月的最高总数，也是自2020年7月COVID-19经济衰退最低谷以来任一个月的最大裁员人数。

尽管调整通胀后时薪仍在上涨，但越来越多的雇主正在削减员工的工作时间，整体上抑制了他们的收入，米拉尔说。

这一切都意味着经济正处于边缘。

尽管最近出现抛售，标准普尔500指数过去一年仍上涨了10%，雅罗斯表示。熊市中，股市价值下跌20%将对消费产生更大影响，他说。

经济的预测是什么？

目前，一些顶级预测者预测通货膨胀上升和更显著的增长放缓，但不会衰退。没有关税的情况下，高盛预计美联储的首选年通货膨胀指标将从1月份的2.7%下降到12月份的2.1%，略高于2%的目标。现在，它预计该指标将在年底上升至3%。

高盛预测今年经济将增长1.7%，低于此前2.2%的预测。

但米拉尔同意赞迪的看法，如果特朗普实施他所有计划的关税，“那么我们可能会出现衰退。”根据亚特兰大联邦储备银行的估计，本季度经济可能会以年率2.4%收缩。

美联储预计如何处理利率？

经济疲软和通货膨胀上升——一种被称为滞涨的异常组合——将给美联储带来令人头痛的挑战，经济学家表示。美联储降低利率以刺激疲软的经济，提高利率或保持高利率以对抗通胀。但是，如果两者都在发生呢？

去年随着通胀缓解，美联储降低了利率，但由于价格上涨加剧，自12月以来官员已暂停降息。

关税可能迫使中央银行在更长时间内保持较高的利率以控制通货膨胀，进一步抑制经济，摩根士丹利在一份研究报告中写道。然而，即使经济和就业增长放缓，特朗普政府将数百万移民驱逐出境的举措也可能保持较低的失业率，因为竞争工作的人会更少，研究公司表示。

这也会阻止美联储官员降息以提振经济。

“这为美联储带来了真正的困难，”米拉尔说。

除非衰退和大规模裁员最终迫使美联储采取行动。

编者：扎卡里·安德森，

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