经济学家表示，2月份通货膨胀降幅超出预期，但这种缓解可能是短暂的，因为唐纳德·特朗普总统对进口商品的关税将推动价格上涨。

二手车价格上涨，而汽油成本下降。杂货价格在经历了一轮涨价后趋于平稳，租金涨幅则放缓至三年新低。

一些经济学家表示，总统的进口费用，尤其是针对中国进口的费用，可能已经重新点燃了家具、服装和电子产品等商品的通货膨胀。

根据劳工部的消费者价格指数，2月份消费者价格比去年同期上涨了2.8%，低于上个月的3%。这一数据打破了连续四个月的年度价格上升，但仍高于去年9月的2.4%和美联储2%的目标。

按月计算，成本温和上涨了0.2%，远低于1月份较大的0.5%的涨幅。

什么是核心通货膨胀？

核心通货膨胀排除了波动较大的食品和能源项目，并且受到美联储的密切关注，因为它更能反映可持续的趋势，2月份也上涨了0.2%，低于上个月的0.4%。

这使得年度增幅从上个月的3.3%轻微回落至3.1%。

“低于预期的通胀报告‘令人鼓舞’，尽管它并没有告诉我们通胀将走向何方，”Nationwide经济学家奥伦·克拉克金在给客户的备忘录中写道。“由于关税可能推动商品价格上涨，而服务业仍对消费者价格指数施加上行压力，我们认为通胀风险偏向上行。”

为什么汽油价格现在开始下降？

上个月汽油价格下降了1%，并且最近有所降低。根据AAA的数据，普通无铅汽油的平均价格为每加仑3.08美元，低于一个月前的3.14美元和一年前的3.39美元。

尽管对加拿大石油的关税可能会推高一些地区的汽油价格，但对贸易战将削弱全球经济的担忧也使得原油和零售成本承压。此外，沙特阿拉伯和俄罗斯等产油国在之前减产后开始增加产量。

2025年的杂货价格会便宜吗？

尽管由于大流行相关的剧增，杂货价格的上升已经放缓，但由于干旱、飓风和为期两年的禽流感疫情导致鸡蛋价格飙升，这些价格最近又加速上涨。鸡蛋价格上个月上涨了10.4%，此前1月份上涨了15.2%。

其他项目也Sharp明显上涨，包括谷物上涨2.1%；面包上涨0.4%；未煮的碎牛肉上涨2.7%。

但一些其他主食的价格上涨幅度较小或下降。培根价格下降了2.3%，新鲜鱼和海鲜仅上涨0.1%。这些项目成本的降低足以使杂货价格在经历了一轮显著涨幅后保持不变。

租金涨幅会放缓吗？

或许最令人鼓舞的消息是，租金连续第三个月相对温和地上涨了0.3%，将年度增幅从4.2%轻微降至4.1%，这是自2022年1月以来的最低水平。新租的租金下降终于渗透到现有租户的租金中。

这很重要，因为住房成本一直是通货膨胀的最大驱动因素，2月份占整体价格上涨的35%。

其他服务的成本缓和也给消费者带来了些许缓解。机票价格下降了4%，逆转了前两个月的上涨。资本经济学的经济学家塞缪尔·汤布斯表示，这一下降是2月份温和通货膨胀读数的重要原因。而酒店费用仅上涨了0.2%。

其他服务价格的上涨速度相对较慢，汽车保险和汽车维修均上涨了0.3%，医院服务仅上涨了0.1%。

一些商品价格则上涨幅度较大，二手车在1月份上涨2.2%后再次上涨近1%。而服装价格上涨了0.6%。不过，家具价格微跌0.1%。

通货膨胀再次上涨吗？

在经历了去年春夏因大流行导致的激增后，通货膨胀在2024年下半年开始再次回升，因为汽车保险、医疗保健和外出用餐等服务的成本不断上升。经济学家指出，员工的工资大幅上涨以及车辆短缺和价格上涨都是因健康危机造成的。

与此同时，随着COVID-19供应链的堵塞得到解决，以前便宜的二手车价格如今也再次上涨。

尽管恢复到历史上正常的价格上涨过程颠簸不定，但预测人士预计通货膨胀将在今年上半年恢复下降，因为租金涨幅——通货膨胀的最大驱动因素——继续放缓。相比于一年前高昂的价格，年增幅的放缓也是预期中的。

但特朗普在给一些进口商品加征关税方面的行动比预期更快，包括对钢铝产品征收25%的关税；对中国所有货物征收20%；以及对不受2020年美国与这些国家之间贸易协议约束的来自加拿大和墨西哥的商品征收高达25%的关税。

在一份研究报告中，美银表示，2月生效的对中国商品的关税可能已经推动家具、服装和电子产品等商品价格上涨。但牛津经济学的经济学家瑞安·斯威特表示，这些费用“似乎对上个月的通货膨胀数据没有明显影响”。

巴克莱预计这些关税将在本月开始渗透到消费者价格中。

特朗普对钢铝进口的广泛关税于周三生效。

尽管许多进口费用尚未实施，但富国银行经济学家萨姆·布拉德表示，关税忧虑“已经在影响定价决策”，因为公司在预期更高的成本时提高了价格。

最广泛的关税将在下个月生效，包括将与其他国家对美国的关税相匹配的广泛互惠关税，同时也考虑到其他贸易壁垒，例如增值税和政府补贴。

高盛预计，各种费用将在年底前大部分转嫁给消费者，预计通货膨胀将比不征收关税的情况下上升近一个百分点。

巴克莱预测，通货膨胀将在今年剩余时间内卡在3%左右，而核心价格指标将维持在约3.3%左右，直到12月。

预计2025年有多少次降息？

随着通货膨胀依然居高不下且预计将有更多关税出台，2月份的CPI报告的利好消息可能不足以说服美联储在下周三结束的为期两天的会议上再次降息。在去年年底将关键利率下调一个百分点后，美联储在通货膨胀近期加速期间保持了利率不变。

“通货膨胀仍然过高，美联储不可能考虑降息，”资本经济学的经济学家托马斯·瑞安在一份备忘录中写道。

美联储官员计划发布新预测，透露他们预计今年将削减多少利率。去年12月，他们将预计调降至2025年仅有两次，但目前期货市场预计将有多达三次，首次降息预计在6月进行。

在上周的一次演讲中，美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，官员们没有急于再次降息，可以等待观察特朗普的关税如何影响通货膨胀。

但经济学家表示，如果关税既推高价格又削弱经济，或使其陷入衰退（许多预测人士的预期），美联储将面临困扰的困境。美联储加息是为了抗击通货膨胀，而降息是为了刺激疲软的经济。