美国总统唐纳德·特朗普时不时施加的关税，正在冲击市场并加剧衰退的担忧。

但美联储主席杰罗姆·鲍威尔在周三坚持他的缓慢而稳定的消息：让我们遏制通胀，等待模糊前景的更大清晰度。

由于特朗普的关税预计会同时提高通胀和减缓经济发展，使得美联储在两个任务之间左右为难，鲍威尔重申了中央银行的主要职责是保持物价稳定。

“我们的责任是保持长期通胀预期良好锚定，以确保一次性物价水平的上涨不会演变成持续的通胀问题，”鲍威尔在芝加哥经济俱乐部的演讲中表示。

他的评论与本月早些时候发表的观点一致——在特朗普公布广泛的关税措施后，但又在他宣布对大多数最高关税暂停90天之前。

与此同时，“我们可能会发现我们面临的挑战情景是我们的双重任务目标之间存在紧张关系。如果那种情况发生，我们将考虑经济距离每一个目标还有多远，以及可能会在不同的时间范围内预计各自差距的缩小。”

通俗地说，美联储会提高利率或保持高位来应对通胀并冷却经济。降低利率则是为了刺激疲弱的经济或将其拉出衰退。

但特朗普的关税带来了不寻常的双重担忧：预计它们将大幅推高物价，从而削弱消费者支出，而消费者支出占经济活动的70%。它们还加剧了商业的不确定性，这可能抑制投资并导致裁员。

“随着经济放缓，失业率很可能会上升，通胀也很可能会上升，因为关税实施后，一部分关税会由公众承担，”鲍威尔表示。“所以这是强烈的可能性。”

鲍威尔暗示，美联储将在何时以及多大程度上降低利率方面，评估高通胀还是经济疲软带来的最大风险。

“目前，我们处于很好的位置，可以等待更大的清晰度，然后再考虑对我们政策立场的任何调整，”鲍威尔表示。

许多经济学家预计，进口关税将使美联储首选的通胀指标从2.7%提升至今年晚些时候的4%至5%。但如果这些费用促使美国与其他国家进行谈判，可能会使通胀仅上升到大约3%。

在本周早些时候的演讲中，美联储理事克里斯托弗·沃勒表示，他认为官员们仍然有很好的机会在今年晚些时候降低美联储的关键利率。

在一个情景中，如果非常高的关税持续生效，他表示自认为通胀的提升可能会很大但只是暂时的。与此同时，经济的负面影响可能会显著，使得美联储更快、更大幅度地降低利率。

另外，他表示，通过与其他国家的谈判，进口费用可能会显著降低。在这种情况下，美联储可以等待，看看消费者承担了多少费用，或许在年底适度降低利率。

在2022年和2023年将其关键利率提高到23年来的最高水平以应对与疫情相关的通胀飙升后，美联储在去年底大幅降低了利率。但固执的高通胀以及对特朗普的关税将重新点燃通胀的担忧，使官员们保持观望。

在2月和3月，特朗普对中国出口到美国的货物征收了20%的费用；对进口的钢铁和铝征收25%；对所有进口的汽车和轻型卡车征收25%；以及对一些未涵盖在美墨加协定下的来自加拿大和墨西哥的商品征收25%。

本月，他在所有进口商品上施加了至少10%的费用，并对数十个国家的关税提高至两位数，随后宣布对除了中国以外的国家的高关税暂停90天。然而，对中国的关税提高至145%，远超过对其他国家的让步。

上周，特朗普更进一步的制造混乱，最初排除了智能手机、计算机和其他电子产品的高关税，随后商务部长霍华德·卢特尼克表示这些产品将被纳入即将对计算机芯片征收的关税中。

底线：许多经济学家认为，美国对进口商品的平均关税已从今年早些时候的约3%飙升至约25%。

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