特朗普总统周四对杰罗姆·鲍威尔的抨击，提到美联储主席的“解雇”，标志着特朗普长期以来试图施压中央银行行长以降低利率的最新攻势。

“鲍威尔的解雇不能快点到来！”特朗普在Truth Social上写道，鲍威尔的任期将于2026年5月结束。

但专家表示，这一攻击发生在美联储的一个特别紧张的时刻，特朗普政府在挑战阻止总统解雇独立机构董事会成员的限制。

美联储还面临着历史性的困境，因为在保持低通货膨胀的同时促进强劲经济和就业市场的使命之间存在着不寻常的冲突，看是否降低利率。

谁的工作是控制美国的通货膨胀？

在周三的芝加哥经济俱乐部演讲中，鲍威尔强调，由于特朗普的高进口关税将推高消费者价格，美联储的“义务”是确保一次性价格上涨不会提升美国人的通货膨胀预期，并“成为持续的通胀问题”。

这表明，所有其他条件相同的情况下，美联储在迅速降低利率以激活经济方面会非常谨慎，尤其是在关税削弱家庭购买力的情况下，经济预期也会显著放缓。

同时，鲍威尔表示，官员们可能会面临“一个充满挑战的情景”，其目标“存在紧张。”他说，美联储将评估“经济距离每个目标还有多远”，并优先考虑最具困境的目标。

换句话说，如果经济处于衰退中或正在滑向衰退，那么美联储可能会降低利率，但如果通胀飙升且经济仅仅是在减速，则不会。

特朗普在Truth Social上回应：“欧洲央行预计将第七次降息，而‘太晚了’的美联储鲍威尔，始终‘太晚而且错误’，昨天发布了一份报告，内容是另一份典型的完全‘混乱’。”特朗普写道。

在演讲后的对话中，鲍威尔重申了他常提到的保证，即美联储远离政治，以便官员可以做出对经济最好的决策。他补充说，特朗普在法律上无权解雇他。“根据法律不允许，”他说。

但远离政治或不被认为受到政治影响可能并不那么简单，宾夕法尼亚大学沃顿商学院的金融监管教授彼得·康蒂-布朗说。

美联储是否不受政治影响？

康蒂-布朗指出，美联储的有效性取决于其独立性，他说：“很难扭转特朗普正在造成的伤害。”

“我不认为这意味着美联储会真的屈服于唐纳德·特朗普的货币政策，”康蒂-布朗说。

不过，他表示，市场可能会相信，在特朗普的激烈言辞之后，美联储官员更有可能更早降息。

“如果市场认为美联储将不再致力于低且稳定的通货膨胀，那么降低利率的请求可能会适得其反，”约翰霍普金斯大学经济学教授弗朗西斯科·比安基说。“这可能会造成额外的通货膨胀压力，随着市场预计更高的通货膨胀而导致长期利率上升。”

此外，美联储必须能够迅速采取大胆的策略，比如在2008年金融危机期间的债券购买活动和2020年新冠疫情衰退期间的紧急贷款措施，康蒂-布朗说。

但如果官员们在权衡政治后果时，他们可能会在未来迅速采取此类非常规措施时失误。虽然他说他不相信美联储受政治压力的影响，但他并不接受美联储不考虑其行动的政治成本的想法。

另一个问题是：特朗普政府要求最高法院听取其挑战一项阻止总统在没有理由的情况下解雇独立机构董事会成员的规则。在这种背景下，特朗普周四的言论可能会对投资者和市场产生更大的影响，康蒂-布朗说。

在去年的总统竞选中，特朗普顾问据报道正在起草一项提案，允许总统在利率决策中被咨询，这同样可能会侵蚀美联储的独立性。

在特朗普的Truth Social帖文发布后，股市在周四早晨暴跌，随后反弹。

“美联储的独立性不是可以随意开关的，”康蒂-布朗说。“特朗普所做的就是将更多的政治压力施加到美联储身上。”

总统控制美联储吗？

康蒂-布朗表示，总统私下或公开就美联储政策发表意见，支持降低利率以促进经济和提高连任机会并不罕见。

根据《经济视角杂志》的一篇文章，理查德·尼克松总统的电话记录包括他与当时的美联储主席亚瑟·伯恩斯在1971年12月的对话，尼克松称赞他降低了贴现率。尼克松还对其他美联储政策制定者说：“你可以引导他们……只需给他们一点压力。”

但没有哪位总统像特朗普那样持续和露骨地施压美联储。

在2018年8月，特朗普在首次任期内任命鲍威尔为主席后不久，美联储官员正在加息，以将利率恢复到正常水平，此前因2008年金融危机而经历多年接近零利率。

特朗普告诉富裕的捐赠者，他认为鲍威尔偏爱“廉价资金”，并对看到他接受加息感到失望，《华尔街日报》和彭博社报道称。“只有特朗普才会发生这种事，”总统 reportedly说。

几个月后，特朗普告诉《华盛顿邮报》，他对选择鲍威尔“丝毫不满意”。他对该报表示，美联储的关键利率——尽管历史上低于2%到2.25%——正在减缓经济。

“我在做交易，美联储却没有满足我的要求，”特朗普告诉《邮报》。‘他们正在犯错误，因为我的直觉有时告诉我的比任何人的直觉都要多。”

他说，利率的上升正在阻碍他实现3%或更好经济增长的承诺。

这并没有阻止美联储官员，他们在同年12月第四次加息，称他们需要逐步提高利率，以防止最终导致通货膨胀上升的担忧，因为低失业率可能推高工资和价格。

到2019年初，美联储已经停止了加息，尽管其举措抑制了股市，但尚未降息。

“如果我们降低利率，潜力就会像火箭一样上升”同时恢复国债购买，以降低长期利率，特朗普在推特上写道。他呼吁官员将利率下调整整一个百分点。

接着，在2019年8月，经过美联储批准了三次四分之一的降息的第一次，特朗普呼吁“至少”降息1个百分点，并指出德国的关键短期利率为负。

然而，经济学家表示，利率如此剧烈的下降可能会引发对经济的恐慌，引发更高的通货膨胀，造成导致2007-09年住房危机和衰退的资产泡沫，并降低到足以应对潜在衰退的降低利率的余地。

今年1月，特朗普在他就职几天后就迅速恢复了他的竞选活动。在瑞士世界经济论坛的一段视频中，特朗普表示沙特阿拉伯和石油输出国组织（OPEC）应该采取措施降低油价。

“随着油价的下降，我要求利率立即下降，”特朗普说。

在圆桌会议上问及他的言论时，特朗普说：“我认为我对利率的理解远超（美联储官员）。”

“而且我认为我对做出这一决定的主要负责人的理解肯定远超他，”他补充道，暗示鲍威尔。