唐纳德·特朗普第二个总统任期已经101天，投资者对美国企业的短期前景的信心不如他宣誓就职时那样确定。

在特朗普当选和就职的几周内，道琼斯工业平均指数和标普500指数上涨超过4%，因为投资者预计将实施更多亲商业的政策。现在，两个指数都下降超过6%，低于选举日的水平。以科技为主的纳斯达克下跌超过11%。

经过四月的几天波动，所有三个主要美国指数都缩小了本月的跌幅或上涨（道琼斯：-3%，标普500：-1%，纳斯达克：1%）——尽管在本月最后一个交易日，国内生产总值报告的结果不及预期。

上升箭头在二月份首次转向下方，当时特朗普及其政府推出了针对墨西哥和加拿大的关税计划。投资者对美国经济的担忧在四月份达到顶峰，当时市场因美国和中国宣布实施大规模关税而暴跌，特朗普威胁要解除联邦储备主席杰罗姆·鲍威尔的职务。

加剧的贸易战可能将美国推向衰退边缘

特朗普随后向投资者保证，他不会解雇鲍威尔，上周他和政府的其他官员在回撤对关键科技产品的关税后，花了大部分时间来缓和对中国的语气。特朗普在四月二十九日宣布计划向汽车制造商提供一些关税减免，允许他们抵消在美国组装的车辆零部件上的一些税收。

这些初步措施有助于平息市场，但在美中贸易战中，官方发生的其他变化不多。

来自牛津经济研究院高级经济学家马修·马丁上周的一份声明强调了遏制贸易战的重要性：“任何进一步升级都值得在我们的基本预测中增加衰退的可能性。”

此外，最近的经济数据通常与企业和经济的现状不符。除了第一季度的GDP预估外，没有数据显示关税的初步影响，而只是暗示企业正在通过增加库存来为其做准备。

“由于公司提前应对关税，第一季度贸易逆差创下新纪录，”科美银行首席经济学家比尔·亚当斯在关于周二报告的声明中说。他预测高贸易逆差将削减GDP，经济分析局周三宣布第一季度GDP下降-0.3%。

第一季度GDP三年来首次下滑

最大经济问题之一在于特朗普在四月初股市跌落和波动加剧后实施的许多关税的90天暂停。

“恐惧指标”跃升至COVID-19封锁以来未见的水平

CBOE波动率指数（VIX），被称为“恐惧指标”，衡量投资者在市场上的对冲投资。数字越高，表明投资者在保护自己的投资，以应对市场进一步下跌。

在达到自COVID-19疫情初期以来未见的高点后，该指标迅速回落至较低水平——与之前的冲击相比，该指标在数月内保持高位不同。

当然，特朗普在总统任期内与股市的异常波动并不陌生。

最近几位总统的第一次任期内股市表现如何

2020年，由于COVID-19导致封闭和裁员，受到剧烈震荡的投资者在不到两周的时间内将道琼斯工业平均指数下跌超过25%。这一惊慌几乎抹去了特朗普任期前三年所有的收益。然而，由于在他第一个任期末，道琼斯指数上涨了55%。

这是过去几十年中经常被讲述的故事。

巴拉克·奥巴马在大衰退期间进入白宫，目睹了股价继续下滑，直到在他第一个任期结束时上涨近70%。乔·拜登在40年高通胀回落后经历了类似的反弹。

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仅在几周前，经过两天的抛售，华尔街的市场价值损失了6.6万亿美元。从那时起，股价以及主要的美国指数已经抹去了大部分跌幅。但是，这些指数仍然远低于100天前的水平。

也许，投资者在特朗普及其政府逐步减少美国关税的同时，对于购买更多证券持观望态度，同时仍然致力于重塑全球贸易并将制造业和工作岗位带回美国。

在4月11日的公告中，黑石投资研究院表示“持续的不确定性增加了衰退的风险”，但由于市场在四月对关税的迅速反应，“美国政府考虑了一些金融风险和成本。”