上个月批发价格的急剧下降发出了关于美国通货膨胀和经济前景的一些关键信号。

总统唐纳德·特朗普的关税似乎暂时抑制住了通货膨胀，特别是在航空旅行和酒店等服务领域，因为不确定性抑制了消费者需求。

但经济学家表示，这些关税正在挤压制造商和零售商的利润率，表明对消费者的影响即将到来。

与此同时，企业可能会吸收至少部分更高的成本，这一发展可能会拖慢投资和招聘，并对经济增长施加压力。

生产者价格指数是什么？

根据美国劳工统计局和摩根大通的消息，美国生产者价格——由制造商、批发商和零售商支付——上个月意外下降0.5%，为五年来最大降幅。

按年计算，价格上涨了2.4%，相比三月的3.4%增幅有所回落。

批发服务成本下降了0.7%，为2009年以来最大的回落。下降的超过三分之二可以归因于贸易服务下降1.6%，该指标衡量批发商和零售商利润率的变化。

酒店房价会下降吗？

酒店和汽车旅馆的房价下降了3.1%；机票下跌了1.5%；交通和仓储减少了0.4%。基于消费者资产组合中资产百分比的金融服务费暴跌约7%，因为股市在对特朗普的关税做出反应时大幅回落，基本逆转了二月份标普500指数创下的新高时的大幅上涨。

与此同时，食品成本下降了1%，能源下跌了0.4%。

但核心批发商品价格（不包括食品和能源）上涨了0.4%。

“综合来看，这些数据表明，某些公司正在将关税增加转嫁到商品价格上，而其他公司则在减少利润率——至少在短期内，”摩根大通在致客户的报告中写道。

“这种动态指向由于关税，消费者价格可能会出现更持久、更缓和的增长。”

沃尔玛会因关税提高价格吗？

沃尔玛周四警告称，将因关税在本月开始提高价格。

然而，摩根大通表示，许多公司的利润挤压很可能会抑制商业投资和招聘。

我们何时可以期待美联储降息？

通货膨胀和经济的混合情况可能会延长美联储的暂停，使其无法迅速恢复去年年底启动的降息，因为通货膨胀有所缓解，这家科研机构表示。美联储通过降息来刺激萎缩的经济，通过加息来对抗通货膨胀，可能需要更多的清晰度，因为关税既推动通货膨胀又削弱增长——这是一个不寻常的组合。

在周四的讲话中，美联储主席杰罗姆·鲍威尔暗示，因无法预料的事件限制供应并推高价格，长期内利率可能会更高。特朗普的关税和新冠疫情便是两个例子。

“我们可能进入一个更频繁、更持久的供应冲击时期——对经济和中央银行来说都是一个艰难的挑战，”鲍威尔说。

根据5月13日发布的消费者价格指数，四月的通货膨胀降至四年来的新低2.3%。

这一报告再加上批发价格的下降，表明另一项美联储更密切关注的通货膨胀指标在四月仅上升0.1%，将年度通货膨胀从2.3%下降到2.2%，巴克莱估计。

剔除食品和能源成本的核心读数也可能仅上涨0.1%，使年度价格上涨保持在2.6%，巴克莱表示。

供稿：路透社