目前股市风险太高吗？历史显示关税可能是坏消息

根据卡森集团的数据显示，历史上，在选举后的2月份，美国股市通常表现不佳。实际上，标准普尔500指数(SNPINDEX: ^GSPC)在上个月下跌了1.4%，因为令人失望的经济数据和对潜在关税的担忧对股市造成了压力。

这次2月份的下跌是买入的机会吗？还是说当前的股市风险太高了？以下是投资者应该知道的。

标准普尔500指数在历史上通常在3月至8月间上涨

在过去十年中，标准普尔500指数通常在3月份产生正回报，这种势头通常会持续到8月。下面的图表显示了过去十年中标准普尔500指数每个月的平均回报。

如上所示，3月份通常是进入股市的好时机。春天往往带来一波乐观情绪，随着夏季的到来形成稳定的回报。再加上平均牛市持续了五年半，超过当前牛市的两倍，现状看起来似乎是一个买入机会。但历史显示，关税可能会给这一局势带来阻碍。

1月份，消费者支出意外下降了0.2%，相比于12月份。这是过去两年来首次出现环比下降，也是自大约五年前疫情早期以来最大的下降。此外，由于对近期通货膨胀复苏的担忧，2月份消费者信心降至一年多以来的最低水平。

这些数据重要，因为消费者支出大约占国内生产总值（GDP）的三分之二。换句话说，消费者支出是推动经济发展的主要引擎。2024年第四季度的GDP增长明显放缓，最新的数据表明，消费者支出和信心在2025年第一季度可能会继续减速。

事实上，亚特兰大联邦储备银行的数据表明，第一季度的GDP可能以年率2.8%的速度下降。这将是自2020年第二季度以来的最大降幅，而疲软的消费者支出是该早期估计的主要原因之一。然而，1月份创纪录的贸易逆差（进口远超出口）也对此有所贡献。

特朗普总统最近对中国征收了10%的关税。他计划在3月份再加征10%的关税，并对加拿大和墨西哥征收25%的关税。特朗普还提到对欧盟征收25%的关税。制造商们为了减轻影响而紧急囤积库存，但这仅是短期解决方案。

关税最终将对企业收益产生阻碍，因为企业只有两种选择：要么吸收成本上涨，这将降低利润率；要么将成本涨价转移给买家，这将可能降低销售。在任何情况下，收益都会受损，这确实可能导致股市下跌。

根据税务基金会的数据，特朗普总统在他的第一任期内于2018年和2019年征收了几项关税，最终将所有美国进口的平均关税率提高到2.7%。在投资者对这些关税的反应中，标准普尔500指数在2018年9月至12月的三个月内下跌了19.8%。

重要的是，特朗普总统这次提出了对进口更具攻击性的税收。如果所有提议的关税实施，税务基金会估计所有美国进口的平均关税率将达到13.8%，为1939年以来的最高水平。如果将平均关税率提高到近3%造成2018年19.8%的跌幅，那么将平均关税率提高到近14%可能会在2025年导致更严重的下跌。

总的来说：3月历来是进入夏季股市强劲回报的跳板。此外，当前的牛市开始于不到两年半前，这意味着它的持续时间不到平均牛市的一半。

但关于特朗普总统贸易政策的问题在近期给股市增加了很大的波动性和不确定性。这并不意味着投资者应当回避股票，但他们应该将购买限制在最佳想法上。更重要的是，现在是建立现金头寸的好时机，以便在下次下跌时能够抓住机会。

我这样说是因为标准普尔500指数从2018年末开始的市场修正中迅速恢复。实际上，该指数在2019年5月之前就已恢复了损失并达到新高。这次可能会出现类似的模式，因此投资者应该准备在下跌时买入。

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