经济学家表示，尽管2月份通货膨胀比预期缓解，但这种缓解可能不会持久，因为唐纳德·特朗普总统对进口商品的关税将推动物价上涨。

二手车价格上升，而汽油价格下降。食品杂货价格在一系列上涨后持平，租金上涨减缓至三年来的新低。

一些经济学家表示，总统的进口费，尤其是对中国货物的关税，可能已经重新点燃了家具、服装和电子产品等商品的通货膨胀。

根据劳工部的消费者物价指数，2月份消费者价格比去年上涨了2.8%，低于前一个月的3%增长。这打破了一连串四个月的年度价格增长，但仍远高于9月份的2.4%低点和联邦储备的2%目标。

按月计算，成本小幅上涨0.2%，远低于1月份的超大0.5%跳升。

什么是核心通货膨胀？

核心通胀排除了波动较大的食品和能源项目，被联邦储备密切关注，因为它反映了更可持续的趋势，也上涨了0.2%，低于一个月前的0.4%。

这使年度增长率从上个月的3.3%降至3.1%。

“这份低于预期的通货膨胀报告是一个令人鼓舞的消息，尽管它并没有告诉我们通货膨胀的走向，”Nationwide经济学家Oren Klachkin在给客户的备忘录中写道。“由于关税可能导致商品价格上涨，而服务仍对CPI施加上行压力，我们认为通货膨胀风险倾向于向上。”

为什么现在汽油价格在下降？

上个月汽油价格下降了1%，最近也在小幅下滑。根据AAA数据，周二普通无铅汽油平均每加仑3.08美元，低于一个月前的3.14美元和一年前的3.39美元。

尽管对加拿大石油的关税可能在某些地区推动汽油价格上涨，但对贸易战将削弱全球经济的担忧正在对原油和泵送成本施加一些下行压力。此外，沙特阿拉伯和俄罗斯等产油国在削减产量后正在增加产量。

2025年的食品杂货会便宜吗？

尽管在与疫情相关的激增后，食品杂货价格的增长已经减缓，但最近又加速上涨，部分原因是干旱、飓风和为期两年的禽流感疫情导致鸡蛋价格飙升。上个月鸡蛋价格又上涨了10.4%，而1月份上涨了15.2%。

其他一些商品也大幅上涨，包括谷物上涨2.1%；面包上涨0.4%；生牛肉上涨2.7%。

但一些其他主食的价格上涨幅度较小或有所下降。培根下跌了2.3%，新鲜鱼和海鲜仅上涨0.1%。这些商品成本的缓解足以使食品杂货价格在一系列大幅上涨后保持不变。

与此相比，餐厅账单上涨了0.4%，这表明疫情相关的工资上涨仍使美国人外出就餐成本高昂。

租金上涨会减缓吗？

也许最令人鼓舞的消息是，租金相对温和地上涨了0.3%，这是连涨第三个月，使年度增长率从4.2%降至4.1%，为2022年1月以来的最低水平。针对新租赁的较低租金最终过滤到了现有租户的费率中。

这非常重要，因为住房成本一直是通货膨胀的最大驱动力，占2月份总体价格上涨的35%。

其他服务成本的缓解也给消费者带来了一些缓解。航空运费暴跌4%，逆转了前两个月的上涨。Capital Economics的经济学家Samuel Tombs表示，此次下跌是2月份温和通货膨胀读数的一个重要原因。而酒店价格仅上涨0.2%。

其他服务价格的上涨速度较慢，汽车保险和汽车修理上涨0.3%，医院服务仅上涨0.1%。

一些商品价格大幅上涨，二手车在1月份上涨2.2%后，价格几乎上涨了1%。而服装价格上涨了0.6%。家具价格则下降了0.1%。

通货膨胀再次上涨吗？

在经历了去年的疫情相关激增后，去年春季和夏季通货膨胀显著缓解，但在2024年下半年，随着汽车保险、医疗保健和外出就餐等服务成本的上升，通货膨胀开始再次抬头。经济学家指出员工工资的提高以及汽车短缺和价格上涨，这些都可以追溯到疫情。

与此同时，随着COVID-19供应链混乱的解决，曾经降价的二手车等商品的价格现在也在上涨，因为这些效益已经消失。

尽管回归到历史上正常的价格上涨的过程颠簸不平，但预测者预计，通货膨胀将在今年上半年重新下降，因为租金上涨这一最大的通货膨胀驱动因素仍在减缓。与一年前的高价进行更有利的比较也将减缓年度成本的增长。

但特朗普在对某些进口商品征收关税时采取了比预期更快的行动，包括对钢铁和铝征收25%的关税；对来自中国的所有货物征收20%的关税；以及对来自加拿大和墨西哥的不受2020年贸易协议覆盖的商品征收高达25%的关税。

美国银行在一份研究报告中表示，自2月初生效的针对中国商品的关税，可能已经推动家具、服装和电子产品等商品的价格上涨。但牛津经济学的经济学家Ryan Sweet表示，这些关税“似乎没有对上月的通货膨胀数字产生明显影响”。

巴克莱表示，预计这些关税将在本月开始传导至消费者价格。

特朗普对钢铁和铝进口的广泛关税于周三生效。

尽管许多进口费用尚未被征收，富国银行的经济学家Sam Bullard表示，关税担忧“已经影响了定价决策”，因为一些公司为了预期更高的成本而提高了价格。

最广泛的关税将在下月生效，包括将与其他国家向美国收取的关税相匹配的全面互惠关税，同时还考虑到其他贸易壁垒，如增值税和政府补贴。

高盛预计，这些多样的费用将在主要上转移到消费者身上，并预计同比通货膨胀将到年底增加近一个百分点。

巴克莱预测今年余下时间通货膨胀将保持在3%，而核心价格指标将在12月前徘徊在约3.3%。

预计2025年将有多少次降息？

随着通货膨胀仍然处于高位且预计将有更多关税，2月份的CPI利好报告可能不足以说服美联储在3月19日结束的为期两天的会议上再次降低利率。在去年底将其基准利率降低了一个百分点后，美联储在最近几个月通货膨胀加速时保持不变。

Capital Economics的经济学家Thomas Ryan在给客户的备忘录中写道：“通货膨胀的水平仍然过高，美联储考虑降低利率。”

美联储官员将发布新的预测，透露他们预计今年将降低利率多少。在12月，他们将预计只在2025年降息两次，尽管期货市场现在预计将有多达三次降息，第一次将在6月进行。

在上周的一次讲话中，美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，官员们并不急于再次降低利率，可以等待看看特朗普的关税如何影响通货膨胀。

但经济学家表示，如果关税同时推高价格并削弱经济，或将其推入衰退，正如许多预测者所预言的情况，美联储将面临一个棘手的两难局面。美联储为了应对通货膨胀而提高利率，而为了刺激疲软的经济而降低利率。

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