另一个衰退信号？股市的狂野一天引发熊市和经济衰退的担忧

特朗普总统的历史性关税留下了一系列令人担忧的经济衰退信号，包括消费者信心骤降、商业不确定性上升和大量裁员公告。

周一，一个潜在的更令人担忧的威胁浮现——熊市。

标准普尔500指数在上午的交易中短暂进入熊市区域——定义为从近期市场高点下跌至少20%——然后反弹收于5062点，比2月19日的高点低了17.6%。

因此，官方上，该基准指数并未进入熊市，但股票高度波动，随时可能滑入令人畏惧的区域。

熊市是否意味着衰退？

这将引人注意，因为根据投资研究公司CFRA Research和经济研究公司穆迪分析的分析，自第二次世界大战以来的14个熊市中，有9个在平均六个月内跟随衰退。

最近的四次美国经济衰退都被市场熊市所预示：1990年代初期的经济滑坡是由于美联储的高利率、油价冲击和储贷危机引发的；2000年代初的网络崩溃；引发2007-09年大衰退的房地产危机；以及2020年的疫情衰退，尽管这一衰退和熊市几乎是同时发生的。

相比之下，1987年10月19日的市场崩盘，称为黑色星期一——由高估的股票和计算机交易引起——并没有引发衰退。2022年由美联储大幅加息以对抗疫情引发的通胀飙升所引发的熊市也没有。

“股市的抛售既是未来衰退的信号，也是潜在的原因，”穆迪分析的首席经济学家马克·赞迪说。

换句话说，如果投资者正在抛售股票，那就是他们对经济和企业收益失去了信心的信号。而且，由于投资者往往是正确的，这可能是经济走向低迷的线索。

从根本上讲，关税可能通过大幅提高进口商品的价格并导致消费者减少支出，从而引发经济衰退，而消费支出占经济活动的70%。摩根大通已将其衰退概率上调至60%，而其他经济公司则将这一概率提升至近50%。

与此同时，高收入的美国人将大部分储蓄投入股市，因此股票价格的大幅下跌通常会促使他们减少支出。

赞迪表示，负面的“财富效应”导致经济衰退的可能性现在更高，因为按收入计算的前10%家庭中，拥有股票的家庭现在占所有消费者支出的50%，而早在1980年代初期这一比例约为三分之一。

此外，所有收入水平的人通过401(k)计划拥有股票的比例也在上升，CFRA的首席投资策略师山姆·斯托瓦尔表示。据圣路易斯联邦储备银行的一份报告，约60%的中年家庭通过401(k)计划或共同基金直接或间接拥有股票，而1989年这一比例为40%。

卡森集团的首席市场策略师瑞安·德特里克认为，由于家庭在稳健的工资增长和低债务水平的支持下继续消费并支持企业利润，尽管价格上涨，该国将会避开衰退。

“我们乐观地认为，消费者资产负债表和企业收益在接下来的几个季度将保持强劲，”他说。

一个将当前市场抛售与以往区分开来的因素是，这几乎完全是由特朗普的行为驱动，而不是由一系列经济力量共同作用。赞迪表示，因此，任何熊市的持续时间以及是否会导致衰退的问题都 highly不确定。

“他可能在接下来的两秒钟内改变主意并取消关税，”赞迪说，这将刺激市场并缓解衰退的担忧。

赞迪相信，国家最终将规避经济衰退，因为特朗普政府官员将给予国家足够的豁免和例外，或通过谈判降低关税，以勉强维持经济。他认为，经济在2025年将仅增长0.7%，到年底就业增长将停滞不前。

在这方面，目前的情况让人想起1961年12月至1962年6月的熊市，斯托瓦尔说。那次崩溃也由总统的言辞或行为引起——约翰·肯尼迪对全国最大的钢铁制造商施压，要求他们撤回最近宣布的价格上涨，这引发了人们对政府干预私人市场的担忧。

那次市场抛售并未引发衰退。