经济衰退的气息在空气中弥漫，关税可能会导致一些痛苦的调整并减缓经济增长。几乎每天都有经济学家在提高他们的衰退几率预测。我们尚未进入衰退阶段，但已经出现了若干令人担忧的信号——有些可能会发出虚假警报，但其他一些则可能预示着即将到来的经济下滑。

如果经济在此之后减弱，注意更多的清算破产、你所在社区的“待售”房屋标志停留时间更长、无家可归者帐篷的增加和其他压力指标。然而，这些情况在经济良好时期也曾出现，并不在经济学家跟踪的相对少数早期预警信号之中。

甚至破产申请也可能误导人们关于衰退的预示。破产申请确实在衰退期间增加，但在过去三年中一直在上升。也许更有说服力的是，LegalShield报告声称消费者调查破产的询问在2025年第一季度激增，达到了自2020年初以来的最高水平，并预测这个夏天将出现“潜在的破产浪潮”。

经济学家们依靠什么来预测衰退？许多关键信息可以在由会议委员会（Conference Board）编制的领先经济指标指数中找到，这是一个非营利商业研究团体。该指数包含10个指标，其中一些在特朗普总统于4月初宣布更严格的关税政策之前就已出现减弱。以下是一些需要密切关注的领域：

股票价格的变化

一个关键指标与股票市场趋势有关，通过标准普尔500指数的变化来衡量。较低的股票价格反映了消费者和商业信心的下降。此外，市场损失让投资者感到更贫穷，并减少了他们在非必要商品上的花费意愿。

当会议委员会的2月份最新报告在3月中旬发布时，股票市场当时是一个正面指标。但现在情况不同了。在特朗普于4月2日提议提高关税后，标准普尔500指数急剧下跌，在随后两个多星期内下降了6%。

房地产趋势

尽管有一些担忧，例如在凤凰城都市区房屋止赎率的上升（尽管是从较低水平上升）以及“负担过重”的租户增加——那些花费超过30%收入用于租金的住户，但房地产市场整体仍然健康。更有利的迹象包括尽管待售房屋增多，但中位数房价仍保持在455,000美元的良好水平，以及驱逐人数意外下降。

这些及其他指标为房地产设定了基调，尽管会议委员会并没有跟踪这些指标。相反，为了准确预测房地产活动的未来方向，该组织专注于私人住房的建筑许可证。根据亚利桑那大学经济学家乔治·哈蒙德（George Hammond）的说法，凤凰城的大部分建筑许可证最近出现了混合迹象，去年单户住宅的许可证增加了21%，但多户住宅的许可证下降了30%。

其他房地产领域则显得疲软，办公大楼是受压最严重的。例如，根据Colliers International的数据，到2024年第四季度，789,000平方英尺的办公空间正在建设中，这是10多年来的最低水平，尽管包括远程办公政策在内的其他因素可能也发挥了作用。

与此同时，由RCN Capital和CJ Patrick Co.编制的新房地产投资者情绪调查下降到两年前开始以来的最低水平。该调查每季度对住宅物业投资者的乐观或悲观情绪进行评估。

失业率的不确定性

美国的失业率在3月份为4.2%，亚利桑那州为4.1%。这些数字并不差，但失业率并不是预测经济走向的领先指标。在经济开始走弱后，失业率将开始上升。

为了更实时地衡量就业情况，会议委员会跟踪平均每周首次申请失业保险的请求，截至2月份略呈负面。尽管最近几个月，凤凰城的少数雇主没有发布大规模裁员通知，但如果经济减弱，这种情况可能会迅速改变。

信用和利率变动

会议委员会编制了一个信用指数，并跟踪10年期国债收益率与联邦基金利率之间的价差。这些指标相对复杂，截至3月发布的报告，信号混合，不明显显现出强烈的趋势。

如果衰退确实发生，正常模式是利率下降。但由于受到较高关税影响，通胀预期也在上升，因此美联储可能面临在促进经济活动与控制通胀之间艰难选择。

在经济疲软、放贷活动减缓的时期，信用评分较高的消费者有时可以利用吸引人的优惠。例如，NerdWallet最近强调了一项限时注册奖励，客户在三个月内使用Chase Sapphire Preferred Card消费至少5,000美元即可获得100,000积分的奖励。这比之前的60,000积分的提议有所上升。

消费者情绪和预期

美国人对经济感到不安，这在数据中得到了体现。在特朗普宣布关税之前，消费者预期已经成为会议委员会3月份报告中对领先指标指数影响最大的因素。

自那时以来，情况恶化。密歇根大学跟踪的消费者情绪的一个更新指标显示，截至4月初，信心出现了大幅下降，人们对即将上升的失业和通胀感到担忧。

“消费者报告的多个警告信号提高了经济衰退的风险：对商业状况、个人财务、收入、通胀和劳动市场的预期都持续恶化。”密歇根大学消费者调查主管乔安·徐（Joanne Hsu）表示。

制造业工作时间

会议委员会跟踪制造业每周工作的平均小时数。截至其最新报告，这一指标是跟踪的领先指标中最强的。到下次报告发布的4月29日，这一趋势是否能够持续还是一个未知数。

特朗普关税政策的一个关键目标是促进美国制造业的就业，而台湾半导体制造公司在凤凰城的扩展承诺是最近成功的强有力例证。然而，尽管制造业就业可能上升，但这种改善可能需要多年才能显现出效果。公司不能在一夜之间建立新工厂并招募大量工人。

新商业订单

会议委员会跟踪另外三个指标，以获取商业活动的节奏感。其中一个是消费品的新订单，另一个是非国防资本货物的订单。该组织还编制了一个跟踪新订单的单独指数。截至3月份发布的最新报告，这几个组成部分中一个显示疲软，另一个持平，第三个略微正面。

特朗普政府最近几周多次改变其关税政策，创造了企业所担忧的不确定性。关税政策的不确定性将对订单产生多大影响仍然是一个悬而未决的问题。

衰退与否：我们接下来该如何走？

衰退尚未正式宣布。另一个非政府组织——国家经济研究局（National Bureau of Economic Research）将作出这个决定。

然而，会议委员会的领先指标报告在连续三个月内略有下降，持续到2月。随着该组织在4月29日发布下一份报告，进一步恶化似乎是可能的。

联系作者：russ.wiles@arizonarepublic.com。记者凯瑟琳·里戈（Catherine Reagor）和科里纳·范克（Corina Vanek）为此报告做出了贡献。